Üstüne para da verse kurtulamıyor

Avrupa Merkez Bankası'nın geçtiğimiz hafta yaptığı faiz indiriminin ardından yaşanan fiyatlama ilginç bir boyut alıyor.
Politika faizinin yüzde 0.75 seviyesine inmesinin ardından, tahvil faizleri nispeten düşük borca sahip ve sağlam Avrupa ülkelerinin tümünde rekor düşük seviyelere iniyor.

HER YERDE REKOR DÜŞÜK FAİZ

Örneğin dün itibariyle Fransa 5 yıllık tahvil faizi ilk kez yüzde 1 seviyesinin altına indi.
Almanya dün çıktığı 10 yıllık tahvil ihalesinde rekor seviyeden, yüzde 1.31 faiz ile alıcı buldu.
10 yıllık bundlar bir ayın en düşük seviyesinde, yüzde 1.27 gördü.
2 yıllık Avusturya tahvilleri, dün itibariyle 1999'dan bu yana en düşük seviyesine indi.
Hollanda iki yıllıkları 4 baz puanlık düşüşle tarihin en düşük düzeyini gördü.

KAYNAK AKTARIMI YOK

Ancak tüm bunlar, Avrupa Merkez Bankası'nın asıl istediği nokta olan ekonomiye kaynak aktarılmasına yeterli olmuyor.
Çünkü Avrupa Merkez Bankası'nın aldığı önlemler içinde asıl önemli olanı gecelik borçlanma faizinin sıfırlanmasıydı.
Bankanın iki likidite operasyonuyla verdiği 1 trilyon euronun çok büyük bir bölümü, yeniden gecelik faizle Avrupa Merkez Bankası'na veriliyordu.

İşte Draghi, bunu önleyebilmek adına önemli bir adım attı ve kendisinde tutulan gecelik mevduatın faizini yüzde 0'a indirdi.

BİR HAFTADA 18 MİLYAR EURO

Ancak bu da bankalara yetmemiş görünüyor. Çünkü bankaların Avrupa Merkez Bankası'nda tuttukları gecelik mevduat tutarı bu indirimin ardından bir haftada tam 18 milyar euro yükselmiş durumda. Bankalar, toplam tutarı 808.5 milyar euroya ulaşan parayı ihtiyacı olduğunda kullanmak üzere Avrupa Merkez Bankası'na hem de zararına park etmeyi tercih ediyor. ECB'de tutulan para bu seviyeyi en son Mayıs ayında görmüştü. Zirve seviyesi 823 milyar euro olan bu rakam, sonrasında bir miktar azalmaya başlamıştı.

KREDİYE DÖNÜŞECEKTİ

Oysa ekonomi yönetiminin ve AB'nin temel planı, bu paranın bankalar eliyle reel ekonomiye aktarılması ve ekonomideki çarkların krediler yoluyla yeniden dönmeye başlamasıydı.

Ancak bu plan çok da başarılı olamamış gibi görünüyor.

Tüm piyasa uzmanlarının ortak görüşü ise bankaların bu parayı piyasaya sürebilmesi için faiz operasyonundan ziyade güven sağlanabilmesi olduğu yönünde.

Üstüne para da verse kurtulamıyor

Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi, geçen toplantıda mevduat faizini sıfıra indirdi. Ancak buna rağmen bir haftada bankalar tam 18 milyar euroyu sıfır faizle yine kendisine park etti.